中新經(jīng)緯5月5日電 題：新能源短期或保持L型底部結(jié)構(gòu)震蕩

作者 張麗潔 巨豐投顧高級(jí)投資顧問

新能源實(shí)屬2023年最為投資者所不平的板塊。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)越來越好時(shí)，新能源行業(yè)逐漸不再是A股的“唯一”了。

(資料圖)

2023年一季度A股切換主題，市場(chǎng)從新能源題材轉(zhuǎn)向TMT(計(jì)算機(jī)、媒體和通信)、“中特估”等主題，新能源持續(xù)下行，萬得新能源指數(shù)跌幅超5%，TMT板塊與中特估概念股漲幅明顯。

然而，4月末，以光伏、鋰電、風(fēng)電為代表的新能源板塊又開啟反彈，新能源板塊是否已沒有配置價(jià)值？能否再上風(fēng)口呢？

短期來看，新能源2023年的表現(xiàn)不盡如人意?；仡櫱皟赡甑谋憩F(xiàn)，每次調(diào)整過后就有一波新行情走出，而2023年連續(xù)下跌到當(dāng)前的位置，新能源的中期股價(jià)卻遲遲沒有表現(xiàn)。股市的疲軟表現(xiàn)容易消磨投資者的持股信心，在AI等題材火爆的當(dāng)下，新能源板塊顯得“食之無味，棄之可惜”。

從政策來看，“碳達(dá)峰碳中和”的目標(biāo)沒有改變，能源安全仍舊是至關(guān)重要的國(guó)家安全戰(zhàn)略；同時(shí)，在大國(guó)博弈中，中國(guó)新能源(600617)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)也起到了重要作用，并且在可以預(yù)見的未來，保持新能源的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也有著重要的戰(zhàn)略意義。因此，未來新能源仍是重要的投資方向，也有望在邏輯好轉(zhuǎn)后，走出一波新的風(fēng)口行情。

不過，未來可期卻也要注意擇時(shí)和擇股。

首先，從產(chǎn)業(yè)格局來看，本輪新能源的下跌本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)周期急速擴(kuò)張之后，估值偏高。伴隨著上游的降價(jià)和下游的需求變化，市場(chǎng)的預(yù)期和投資邏輯也發(fā)生了改變。產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的變動(dòng)，是這輪調(diào)整深且長(zhǎng)的核心原因。結(jié)合近期相關(guān)板塊和龍頭企業(yè)的表現(xiàn)，基本上，市場(chǎng)對(duì)于新能源的預(yù)期已經(jīng)從“V型見底”轉(zhuǎn)為“L型見底”了。

其次，從業(yè)績(jī)估值來看，一些新能源的龍頭企業(yè)估值已經(jīng)不貴了。從一季報(bào)的分析中，也可以看到新能源中的光儲(chǔ)業(yè)績(jī)靚麗。但是強(qiáng)勁的一季報(bào)披露后，市場(chǎng)卻并不“買賬”，普遍都是沖高回落的走勢(shì)。背后有一個(gè)原因值得關(guān)注：2022年二季度的業(yè)績(jī)基數(shù)較高，2023年的二季度增速預(yù)期偏弱。這也是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于新能源的重要分歧點(diǎn)。

最后，從交易角度來看，近期市場(chǎng)的主流風(fēng)格仍然是“AI主線，中特估伴飛”。這兩大方向吸引了市場(chǎng)大部分熱錢，也對(duì)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的新能源有不小的虹吸效應(yīng)。如果要想從底部走出行情，新能源的體量龐大，需要連續(xù)的增量資金進(jìn)場(chǎng)。換句話說，新能源要走好，需要高位的資金愿意做切換，并且伴隨著放量換手，才能走出延續(xù)性行情。

據(jù)國(guó)金證券(600109)統(tǒng)計(jì)，180只新能源高倉(cāng)位的主動(dòng)權(quán)益類基金(一季度末新能源持倉(cāng)比例均達(dá)到60%)的歷史配置占比，在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位，但一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，與2021年年中的水平相當(dāng)，行業(yè)籌碼松動(dòng)明顯。從重倉(cāng)基金數(shù)量來看，一季度被基金減持最多的10只個(gè)股中，有7只新能源個(gè)股。

綜上所述，短期新能源預(yù)計(jì)還是會(huì)保持一個(gè)L型底部結(jié)構(gòu)的震蕩格局。從擇時(shí)的角度來看，需要密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈變動(dòng)的消息，尤其是能否有產(chǎn)業(yè)預(yù)期反轉(zhuǎn)的消息刺激。同時(shí)，還要關(guān)注市場(chǎng)熱點(diǎn)的高低切換，從體量上來看，如果此次TMT、中特估行情告一段落，新能源會(huì)是不錯(cuò)的板塊輪動(dòng)選擇。從擇股的角度來看，光伏和儲(chǔ)能依然處在景氣度較高的階段，隨著上游硅料價(jià)格下跌，有望釋放下游的需求。新能源車方面，目前車企競(jìng)爭(zhēng)格局依舊嚴(yán)峻，仍有供給擴(kuò)張、需求降速的壓力，需要進(jìn)一步觀察。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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編輯：楊京川

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